Функции инновационного менеджмента - Минимизация финансовых рисков в процессе выбора организационных форм венчурных капиталовложений

Минимизация финансовых рисков в процессе выбора организационных форм венчурных капиталовложений.

Как уже отмечалось, развитие венчурного бизнеса как особой раз­новидности финансового предпринимательства с самого начала шло по пути выработки организационных форм и механиз­мов снижения риска отдельных инвесторов. Эволюция различных под­ходов к осуществлению рисковых капиталовложений иллюстриру­ется ниже.

Простейшая организационная форма допускает прямое финан­сирование инвестором заинте­ресовавшего его предприниматель­ского проекта (рис. 12). Здесь и далее кружок обозначает инве­сто­ра венчурного капитала, а квадрат – инвестиционный проект.

Рис. 12. Прямое финансирование инвестором проекта

Такая форма связана с наибольшим финансовым риском, одна­ко обещает инвестору при ус­пешном завершении проекта и самые высокие прибыли. В случае научно-технических проектов она ис­пользуется на практике, главным образом крупными инвесто­рами, да и то на более поздних и менее рискованных стадиях ин­новационного цикла.

Как показывают специально проводившиеся исследования, в про­цессе выработки инвестици­онных решений фактор риска обычно перевешивает фактор потенциальной выгоды. Поэтому инве­сторы рискового капитала предпочитают диверсифицировать свои уси­лия, разделяя финансовый риск и получаемую в конечном счете прибыль.

Подобная диверсификация может осуществляться в нескольких основных формах. Во-первых, опытный инвестор не доверит все средства одному предпринимателю, а распределит их между не­боль­шим числом различных проектов (рис. 13). Благодаря этому зара­нее допускаемый неудачный исход одного или нескольких капитоловложений будет скомпенсирован за счет других, более ус­пешных инвестиций. Практика показывает, что, несмотря на самый тща­тельный отбор, из каждых 10 начатых проектов примерно 4–5 заканчиваются полной неудачей, 3–4 приводят к появлению жиз­неспособных, но не приносящих заметной прибыли фирм и только 1–2 проекта дают дейст­вительно блестящие результаты, ради ко­торых, собственно говоря, и существует венчурный биз­нес.

Рис. 13. Диверсификация средств инвестора между проектами

Во-вторых, инвесторы рискового капитала могут пойти на со­вместное финансирование каких-то крупных и перспективных предпринимательских проектов (рис. 14). Помимо уменьшения суммы, которой рискует каждый отдельный инвестор, это создает общую заинтересованность
в успешном завершении проекта и обеспечивает в ряде случаев эффект синергии от объединения спе­циальных знаний, деловых связей и управленческого опыта.


Рис. 14. Совместное финансирование предпринимательских рисков

В-третьих, может быть создан совместный венчурный фонд, от имени которого будут осуще­ствляться рисковые инвестиции (рис. 15). Такие фонды, получившие весьма широкое распростра­нение, имеют статус финансового партнерства с ограниченной ответственностью. Их участники получают прибыль и несут убытки пропорционально вложенным средствам. В США насчитыва­лось в разное время от 400 до 600 подобных фондов. На их долю прихо­дится, по опубликованным оценкам, более 75% рискового капитала.


Рис. 15. Инвестиции венчурного фонда

Суммарный объем венчурного фонда обычно оговаривается при его формировании. Он варьирует в весьма широких преде­лах – от 5–10 млн долл. в периоды экономических спадов до
1 млрд долл. и более в периоды самой благоприятной конъюнк­туры. Взносы отдельных участников также находятся в широких пределах и определяются их финансовыми ресурсами и постав­ленными целями.

Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые требования к управлению инвестиция­ми. В связи с этим развитие венчурного бизнеса с самого начала было связано с формированием института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по ре­зультатам своей деятельности.

Широкое распространение получили специализированные управляющие венчурные фирмы, которые берут на себя управле­ние одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие фирмы, уже зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов как умелые и надежные партнеры, выступают инициаторами фор­мирования новых фондов (типичный пример – упоминавшаяся выше фирма КР). Услуги по управлению ежегодно оплачиваются в размере 2–3% общего объема фонда рискового капитала в тече­ние 7–12 лет, на которые рассчитано существование фонда.

После реализации программы рисковых капиталовложений и продажи ценных бумаг новых предпринимательских фирм полученный венчурным фондом доход делится между его участниками в соответствии с первоначальным взносом. Исключением является управляющая венчурным фондом фирма, доля которой может в соответствии с заключенным контрактом доходить до 20–30% прибыли, даже если ее первоначальный финансовый взнос состав­лял только 1% суммарного объема средств, аккумулированных в фонде. Тем самым лишний раз признаются уникальные управ­ленческие навыки профессиональных менеджеров венчурного капитала.



Оглавление
Оглавление
Функции инновационного менеджмента
Организация управления проектами
Контроль и регулирование работ по проектам
Принципы и методы управления инновационным проектом
Виды инновационного маркетинга
Стратегический маркетинг
Оперативный инновационный маркетинг
Государственное регулирование инновационных процессов
Финансирование инновационной деятельности
Формирование государственной инновационной политики и ее основные направления
Методы государственного регулирования в инновационной сфере
Органы государственного регулирования инновационного процесса
Классификация инновационных организаций
Сущность технополисов и их видов
Особенности и значение малых инновационных фирм
Сущность деловых игр
Методика подготовки и проведения деловых игр
Определение и виды прогнозов
Прогнозирование инноваций
Прогнозирование обеспечения инноваций
Прогнозирование социальных и экологических последствий инноваций
Роль малого бизнеса как «пилотного» производства в инновационном менеджменте
Стратегическое управление как составная часть инновационного менеджмента
Цели стратегического управления инновациями
Задачи стратегического управления инновациями
Необходимость и условия стратегического управления
Механизм стратегического управления
Место инновационного менеджмента в стратегическом управлении
Организация и источники финансирования инновационной деятельности
Использование собственных средств предприятия
Роль кредитных ресурсов в инновационном процессе
Лизинг как перспективный источник финансирования инноваций
Экономические функции венчурного капитала
Особенности рискового финансирования
Основные принципы минимизации финансовых рисков
Минимизация финансовых рисков в процессе выбора организационных форм венчурных капиталовложений
Минимизация финансовых рисков в процессе отбора предпринимательских проектов для венчурного финансирования
Источники венчурного капитала
Перспективы венчурного финансирования в России
Все страницы