Функции инновационного менеджмента - Особенности рискового финансирования

Особенности рискового финансирования.

Термины "венчурный капитал" и "венчурный бизнес" берут начало от английского слова venture, которое переводится в известном Англо-русском словаре В.К. Мюллера как "рискованное предпри­ятие или начинание", "спекуляция", "сумма, подвергаемая риску".

Финансирование рискованных предпринимательских проектов вряд ли можно назвать, во­обще говоря, новым экономическим явле­нием. Практически любое помещение частных средств
в различные предприятия с целью получения прибыли неизбежно сопряжено с риском. Более того, как писал Й. Шумпетер, сама капиталисти­ческая система кредита "фактически выросла из финан­сирования новых комбинаций и развивалась при нем".

На самом деле помимо высокой степени риска американская модель венчурного бизнеса (именно о ней в основном пойдет речь в этой главе) имеет ряд характерных отличий от других, более распространенных механизмов финансовой поддержки предпри­нимательских проектов, например от традиционных банковских операций по кредитованию. Наибольший интерес пред­ставляют три таких отличия (рис. 11).

Рис. 11. Основные отличительные особенности венчурного (рискового) механизма финансирования нововведений

Первое принципиальное отличие заключается в том, что в слу­чае венчурного финансирования необходимые средства могут пре­доставляться под перспективную идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями или прочи­ми активами предпринимателя. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций уже существующей или только создающейся фирмы.

Если дела фирмы пойдут успешно, инвестор сможет на опреде­ленном этапе (обычно не ранее чем через три месяца после перво­начального публичного размещения акций новой фирмы) продать свою долю акций и в результате вернуть не только вложенные в осуществление проекта средства, но и получить ощутимую при­быль. Если же проект провалится, а такой исход исключить зара­нее во многих случаях просто невозможно, максимум, на что будет претендовать инвестор, – это часть активов данной фирмы, пропорциональная его доле в учредительском капитале.

Более того, в отличие от традиционных прямых инвестиций с самого начала допускается воз­можность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реа­лизации ожидаемых результатов. Инвесторы венчурного капитала идут на разделение всей ответ­ственности и финансового риска вместе с предпринимателем. Потребность в получении кредитов такого рода обычно возникает у начинающих или мелких пред­принимателей, изобретателей, уче­ных и инженеров, пытающихся самостоятельно реализовать появившиеся у них новые оригиналь­ные и перспективные разработки.

Дорога в коммерческий банк для них чаще всего закрыта по не­скольким причинам. Во-пер­вых, многие инновационные проекты начинают приносить прибыль не раньше чем через 3–5 лет,
а то и позднее, а значит, подобные кредиты должны быть рас­считаны на долгосрочную перспек­тиву. Но тогда они "повиснут" на балансе банка и будут портить его финансовые показатели.

Во-вторых, для таких кредитных учреждений, как банки, слишком высока степень сопутст­вующего финансового риска. В-третьих, банки обязательно потребуют предоставления залога или гаран­тий, и уже самому предпринимателю, даже если он обладает ка­ким-то состоянием, придется задуматься о том, стоит ли риско­вать своим благополучием и благополучием своей семьи ради "журавля в небе".

Однако не следует думать, что инвесторы венчурного капитала идут навстречу предпринима­телю исходя из альтруистических убеждений. Скорее наоборот, интерес инвесторов как раз и со­стоит в том, чтобы получить от своих капиталовложений при­быль, которая будет существенно выше, чем при размещении сво­бодных финансовых ресурсов на банковских депозитах или их вложении в государственные ценные бумаги с фиксированным доходом.

В силу принятия окончательного решения об участии в венчурном финансировании конкрет­ных идей и разработок про­водится большая предварительная работа по изучению уровня подго­товки и личных качеств предпринимателя, анализу представ­ленного бизнес-плана, оценке сопут­ствующих рисков и возмож­ных путей их уменьшения. На это нацелена отработанная за мно­гие годы на практике технология отбора и сопровождения риско­вых инвестиционных проектов, во­бравшая рекомендации науки управления, личный опыт и интуицию профессионалов венчур­ного бизнеса.

Некоторые практические аспекты этой технологии подробнее обсуждаются ниже. Здесь же отметим только то, что активное уча­стие инвесторов в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы еще «сырых» предпринимательских идей и заканчивая обеспечением ликвидности акций вновь созданной фирмы, представляет собой вто­рое принципиальное отличие венчурного бизнеса от обычных опера­ций по выдаче коммерческих кредитов.

Наконец, третье принципиальное отличие связано с тем, что венчурные фонды, как ни один другой инвестор (за исключением разве что государства), готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки, даже когда им сопутствует высокая сте­пень неопределенности. Ведь именно здесь потенциально при­сутствуют самые большие возможности для изменения в свою пользу сложившегося на данный момент рыночного равновесия, а значит – существует резерв для получения будущей прибыли. Не случайно такой признанный авторитет в области менедж­мента, как П. Друкер, отталкиваясь от основополагающих работ Й. Шумпетера, определяет ново­введение как «особый инструмент пред­принимателей, средство, с помощью которого они ис­пользуют изменение как шанс для разного рода бизнеса или коммерческих услуг».

Как уже отмечалось выше, венчурный капитал идет на помощь предпринимателю в тех слу­чаях, когда отказыва­ются работать традиционные механизмы кредитования, в част­ности, в слу­чаях, сопряженных с высокой степенью риска и не­определенности, что характерно для большин­ства инновационных проектов.

Солидные размеры вознаграждения – это прежде всего плата за риск и одновременно за вы­сокие профессиональные навыки инве­сторов, сумевших распознать и вовремя поддержать перспективные проекты, рассчитанные на высокую общественную отдачу.

Во-вторых, рискуя капиталом без надежных обязательных га­рантий возврата своих средств
в случае неудачного завершения проекта, инвесторы, как правило, участвуют в управлении инно­вационным процессом на уровне фирмы наравне с предпринима­телями. В частности, они берут на себя значительную часть жиз­ненно важных для новой фирмы проблем, таких, как проведение экспертизы бизнес-плана, формирование команды высших менед­жеров фирмы, решение боль­шинства финансовых вопросов, связан­ных с привлечением новых инвесторов и организацией пер­вичного размещения акций (или поглощения заинтересованной крупной компанией).

Но даже этих управленческих усилий, соединенных с перспек­тивной идеей предпринимате­лей, часто бывает недостаточно для успешной реализации новых инновационных проектов. В ре­зуль­тате немалая часть инновационных проектов по разным причинам завершается неудачно.

В качестве инвесторов рисковых инновационных проектов мо­гут выступать не только про­фессиональные венчурные фирмы, но и отдельные частные инвесторы, крупные промышленные компа­нии и, наконец, некоторые наиболее опытные предприниматели. Они используют в ряде случаев механизмы первоначального пер­вичного размещения для мобилизации средств на даль­нейшее раз­витие начатого инновационного проекта.



Оглавление
Функции инновационного менеджмента
Организация управления проектами
Контроль и регулирование работ по проектам
Принципы и методы управления инновационным проектом
Виды инновационного маркетинга
Стратегический маркетинг
Оперативный инновационный маркетинг
Государственное регулирование инновационных процессов
Финансирование инновационной деятельности
Формирование государственной инновационной политики и ее основные направления
Методы государственного регулирования в инновационной сфере
Органы государственного регулирования инновационного процесса
Классификация инновационных организаций
Сущность технополисов и их видов
Особенности и значение малых инновационных фирм
Сущность деловых игр
Методика подготовки и проведения деловых игр
Определение и виды прогнозов
Прогнозирование инноваций
Прогнозирование обеспечения инноваций
Прогнозирование социальных и экологических последствий инноваций
Роль малого бизнеса как «пилотного» производства в инновационном менеджменте
Стратегическое управление как составная часть инновационного менеджмента
Цели стратегического управления инновациями
Задачи стратегического управления инновациями
Необходимость и условия стратегического управления
Механизм стратегического управления
Место инновационного менеджмента в стратегическом управлении
Организация и источники финансирования инновационной деятельности
Использование собственных средств предприятия
Роль кредитных ресурсов в инновационном процессе
Лизинг как перспективный источник финансирования инноваций
Экономические функции венчурного капитала
Особенности рискового финансирования
Основные принципы минимизации финансовых рисков
Минимизация финансовых рисков в процессе выбора организационных форм венчурных капиталовложений
Минимизация финансовых рисков в процессе отбора предпринимательских проектов для венчурного финансирования
Источники венчурного капитала
Перспективы венчурного финансирования в России
Все страницы