Перспективы венчурного финансирования в России.

Проблема развития механизмов венчурного финансирования за­нимает российских исследова­телей и специалистов управления уже более 15 лет.

В середине 80-х гг., когда в начале "перестройки" впервые всерьез заговорили о необходимо­сти освоения зарубежного опыта венчур­ного финансирования, необходимые для этого экономиче­ские и политические условия в стране еще полностью отсутствовали.

С 1988 г. определенные надежды в этом направлении возлага­лись на первые коммерческие банки (мало кто сегодня помнит, что они создавались тогда как финансовые структуры для поддержки инновационной деятельности, а некоторые из них до сих пор сохра­няют в своем названии реликтовое буквосочетание "ин", от слова "инновационный"). Однако этим надеждам не суждено было сбыться. Доля инновационных проектов в портфеле подобных "инвесторов" редко превышала 5%, что было вызвано вполне объективными эко­номическими причинами. Автор главы показал в работах того периода, что созданные инновационные банки будут просто нежизнеспо­собны, если не начнут заниматься ради самосохранения традицион­ным для банков коммерческим кредитованием. Дальнейший ход событий полностью подтвердил правильность этого вывода.

Начавшаяся в России в 1992 г. радикальная экономическая ре­форма открыла дорогу развитию предпринимательской инициати­вы, но в это время в стране еще не существовало цивилизованного фондового рынка. К тому же доходившая временами до 20% в месяц инфляция делала любое раз­мещение финансовых средств на срок больше нескольких недель экономически бессмысленным.

Тем не менее проводившаяся ударными темпами приватизация привлекла внимание зарубежных инвесторов венчурного капитала, но не в сфере финансирования инициативных инновационных предпринимательских проектов, а в направлении повышения эф­фективности работы приватизируемых предприятий путем вне­дрения современных методов управления. Впрочем, это тоже одно из традиционных направлений венчурного бизнеса. По инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) в России было создано 11 региональных венчурных фондов, которые спе­циализировались главным образом на приобретении пакетов акций средних приватизируемых предприятий с целью оказания послед­ним необходимой помощи в адаптации к условиям переходной экономики. При этом предполагалось, что через какое-то время купленные акции могли быть проданы по более высокой стоимо­сти и обеспечить инвесторам ожидаемую прибыль.

В марте 1997 г. пионеры венчурного бизнеса в России объеди­нились в Российскую ассоциа­цию венчурного инвестирования (РАВИ). В это же время появились сообщения о создании первых венчурных фондов, опирающихся на средства крупных россий­ских банков и диверсифицирован­ных холдингов.

Однако наметившийся прогресс был остановлен разразившимся в августе 1998 г. финансовым кризисом, который заострил про­блему ликвидности рисковых капиталовложений и задержал рас­пространение венчурного механизма в России по меньшей мере на несколько лет. Одним из негативных последствий августовского кризиса стала утрата доверия к институтам фондового рынка среди широких слоев населения.

В этих условиях инициативу по развитию венчурной индустрии в России берет в свои руки государство. 10 марта 2000 г. вышло распо­ряжение Правительства РФ № 362-р об учреждении венчурного ин­новационного фонда – некоммерческой организации, создаваемой для формирова­ния организационной структуры системы венчурного инвестирования. Одной из целей деятельно­сти этого фонда была названа поддержка формирующихся отраслевых и региональных венчурных фондов через долевое участие в их уставном капитале.

Начиная с 2000 г. регулярно проводятся венчурные ярмарки, призванные содействовать при­влечению инвестиций для финанси­рования перспективных проектов российских предпринимателей.

В работе третьей ярмарки, состоявшейся 17–18 октября 2002 г. в Санкт-Петербурге, приняли участие уже 60 инновационных пред­приятий.

Согласно официальным данным Минпромнауки России, инвести­ции венчурного капитала за последние 10 лет в России составили суммарно около 1,5 млрд евро. Они были использованы для фи­нансирования более 250 предприятий. К концу 2002 г. в стране действовало около 30 фондов венчурного капитала, большинство из которых представляет иностранных инвесторов.

Очевидно, что эти показатели пока не идут в сравнение с мас­штабами рынка венчурного капитала в США и других индустри­ально развитых странах. Среди причин, которые препятствуют развитию венчурной индустрии в России, сегодня отмечаются:

слабое развитие инфраструктуры, обеспечивающей плодо­творный симбиоз венчурного капитала с малым и средним инновационным бизнесом;

отсутствие российских источников венчурного капитала;

низкая ликвидность рисковых капиталовложений, отсутствие необходимого для этого рыночного механизма (специального фондового рынка);

слабые экономические стимулы для привлечения венчурного капитала к реализации наукоемких проектов;

низкий престиж предпринимательской деятельности в сфере малого наукоемкого бизнеса;

слабая информационная поддержка венчурного бизнеса в России;

недостаток квалифицированных менеджеров инновационных проектов, в том числе осуществляемых с привлечением вен­чурного капитала;

проблемы с регистрацией венчурных фондов и др.

Для исправления сложившейся ситуации Минпромнауки разра­ботало и представило на рассмотрение в правительство в конце 2002 г. проект Концепции развития венчурной индустрии в России, которая представляет собой по сути государственную систему стимулирования венчурных инвестиций. Согласно этой Концеп­ции, в 2003–2004 гг. предполагается учредить 10 региональных и отраслевых венчурных фондов с государственным участием. Кро­ме того, государство возьмет на себя значительную часть усилий по формированию необходимой для успешного развития венчур­ного бизнеса инфраструктуры, созданию благоприятной экономической среды для привлечения венчурных инвестиций в иннова­ционный сектор экономики, обеспечению ликвидности рисковых капиталовложений, повышению престижа предпринимательской деятельности в области малого
и среднего бизнеса.

Ожидается, что реализация этих мер позволит, начиная с 2004 г., привлекать ежегодно до
1 млрд руб. частных капиталовложений во вновь создающиеся венчурные фонды.

Остается надеяться, что уже скоро благодаря развитию венчур­ного механизма наши научные работники и инженеры оставят мысли о дополнительном заработке в качестве челноков, водителей или строителей в свободное от основной работы время и смогут позволить себе "роскошь" заниматься своим прямым делом, спо­собствуя экономическому росту и процветанию России.



Оглавление
Функции инновационного менеджмента
Организация управления проектами
Контроль и регулирование работ по проектам
Принципы и методы управления инновационным проектом
Виды инновационного маркетинга
Стратегический маркетинг
Оперативный инновационный маркетинг
Государственное регулирование инновационных процессов
Финансирование инновационной деятельности
Формирование государственной инновационной политики и ее основные направления
Методы государственного регулирования в инновационной сфере
Органы государственного регулирования инновационного процесса
Классификация инновационных организаций
Сущность технополисов и их видов
Особенности и значение малых инновационных фирм
Сущность деловых игр
Методика подготовки и проведения деловых игр
Определение и виды прогнозов
Прогнозирование инноваций
Прогнозирование обеспечения инноваций
Прогнозирование социальных и экологических последствий инноваций
Роль малого бизнеса как «пилотного» производства в инновационном менеджменте
Стратегическое управление как составная часть инновационного менеджмента
Цели стратегического управления инновациями
Задачи стратегического управления инновациями
Необходимость и условия стратегического управления
Механизм стратегического управления
Место инновационного менеджмента в стратегическом управлении
Организация и источники финансирования инновационной деятельности
Использование собственных средств предприятия
Роль кредитных ресурсов в инновационном процессе
Лизинг как перспективный источник финансирования инноваций
Экономические функции венчурного капитала
Особенности рискового финансирования
Основные принципы минимизации финансовых рисков
Минимизация финансовых рисков в процессе выбора организационных форм венчурных капиталовложений
Минимизация финансовых рисков в процессе отбора предпринимательских проектов для венчурного финансирования
Источники венчурного капитала
Перспективы венчурного финансирования в России
Все страницы